壹定发

终结不久的中央经济事情聚会指出，，，，引领经济生长新常态，，，，要起劲实现多方面事情重点转变，，，，并且提出“推动经济生长，，，，要越发注重提高生长质量和效益；；；；；；；；稳固经济增添，，，，要越发注重供应侧结构性刷新”等多项政策行动。。。。。。。。这是在准确剖析我国目今经济形势基础上做出的合理安排。。。。。。。。

始于2007年美国次贷危；；；；；；；⒈⒂2008年的全球金融危；；；；；；；，，，，迄今已经一连了八年。。。。。。。。其间，，，，中国经济经由短暂强烈波动（2008-2011）之后进入了较为漫长的横向盘整期。。。。。。。。笔者以为，，，，视察经济形势既要看GDP增速转变态势，，，，还要看这种增添是由什么实力推动的，，，，增添结构是怎样的，，，，是否可一连，，，，以及增添价钱的转变趋势是怎样的。。。。。。。。

剖析中国经济，，，，人们多会关注GDP、工业增添值、牢靠资产投资、社会消耗品零售总额、物价指数、外贸（入口、出口）、金融（M2、新增贷款、社会融资规模）等主要经济金融指标。。。。。。。。依据古板履历与视察标准，，，，这些指标的时点数据与过往轨迹未必悦目。。。。。。。。

进一步视察，，，，2014年以来中国经济形势更是异常重大，，，，熟悉不同在所难免。。。。。。。。笔者感受到，，，，当下的中国经济很难用“好”与“坏”来简朴归纳综合。。。。。。。。“好”“坏”之争，，，，往往出于总量剖析，，，，若是我们能够透过结构性转变来视察，，，，所谓的“好”与“坏”都是保存的。。。。。。。。深入到经济结构层面、从差别角度展现相关经济指标的转变配景以及这种转变是否为我们所期待，，，，可能会更客观地形貌中国经济现状。。。。。。。。

首先，，，，三驾马车中的消耗成为GDP增添的最大动力，，，，对GDP的孝顺率已经高达60%。。。。。。。。金融危；；；；；；；⒁岳，，，，我国经济增添模式已经泛起了出口拉动让位于投资拉动，，，，2015年则泛起了投资拉动让位于消耗驱动的显着迹象，，，，消耗继续坚持平稳增添。。。。。。。。餐饮收入延续了去年以来的优异增添势头，，，，其中限额以上单位餐饮收入增添升温显着；；；；；；；；天下网上零售额增速一直坚持在40%左右，，，，占全社会的消耗品零售总额的比重已抵达9.8%。。。。。。。。

其次，，，，财务支出一连发力，，，，预示宏观经济政策思绪已经爆发显着转变。。。。。。。。在经济增添周期的差别阶段，，，，财务政策与钱币政策的功效显着差别。。。。。。。。经济上行期，，，，钱币政策效果要显着大于财务政策；；；；；；；；而在经济下行期，，，，财务政策的效果要显着大于钱币政策。。。。。。。。针对2014年以来泛起的钱币政策“钝化”征象，，，，2015年伊始财务政策最先发力，，，，主要是加速部分重点支出预算执行进度。。。。。。。。同时思量到地方政府融资平台贷款置换地方政府债券力度加大和在建项目政策步伐落地，，，，未来一段时间财务政策将继续施展起劲作用。。。。。。。。

再次，，，，高能耗及产能过剩行业微观指标低位运行，，，，直观上看是经济下滑的体现，，，，而现实效果却是我们近年来宏观政策目的求之不得的。。。。。。。。六大高能耗行业增速及企业利润增速放缓，，，，虽然拖累了整体工业增速，，，，但也反应生工业结构转型初见效果。。。。。。。。钢材、水泥、平板玻璃产量增速一连下滑，，，，部分增速由正转负，，，，产能过剩行业一连处在去库存的历程中。。。。。。。。纺织、鞋帽类产品出口下行，，，，古板劳动麋集型工业出口增速放缓，，，，显示了我国低端工业产能过剩，，，，说明经济转型还将一连。。。。。。。。

其四，，，，高手艺工业逐渐成为经济增添新动力，，，，批注经济结构升级程序已经启动。。。。。。。。主要体现在制造业从中低端向中高端转型升级速率加速。。。。。。。。2015年上半年高手艺制造业增添值增速大幅高于整体工业增添值增速。。。。。。。。上半年盘算机、通讯装备制造业利润增添19%，，，，医药制造业利润增添13.5%。。。。。。。。高手艺企业利润高增添，，，，反应生工业结构调解的趋势。。。。。。。。从出口产品来看，，，，产品结构一连优化，，，，上半年，，，，机电产品、高新手艺产品出口增速坚持稳健。。。。。。。。

视察历史轨迹，，，，2012年以来，，，，只管经济规模一连增大，，，，高手艺制造业增添值的增添速率始终高于GDP增速，，，，并没有由于经济下行而改变平稳增添态势。。。。。。。。

其五，，，，单位GDP能耗降低，，，，说明经济增添方法最先转型。。。。。。。。2011年以来，，，，我国能源使用效率一直提高，，，，单位GDP能耗一连下降，，，，尤其是今年年头以来同比下降5.9%，，，，降幅进一步扩大，，，，为2009年以来最大降幅。。。。。。。。批注我国经济生长工业结构优化，，，，节能降耗事情取得新希望。。。。。。。。

虽然，，，，从结构上视察部分经济指标也在“变坏”，，，，例如对外商业疲弱名堂没有根天性转变，，，，但关于这种“变坏”也应辩证看待。。。。。。。。近期收支口数据大幅回落，，，，虽然有需求面疲弱的因素在起作用，，，，但大宗商品价钱大幅度回落也主要缘故原由。。。。。。。。同时我们还看到，，，，外洋经济体需求分解显着，，，，对美国、东盟出口坚持增添，，，，而对欧盟、日本出口下降。。。。。。。。纵然是出口增速泛起的结构分解，，，，也不应太过气馁；；；；；；；；主要商品入口量稳中有升，，，，思量大宗商品价钱下跌对入口额的抵消，，，，净出口对经济增添的现实拉行动用更大。。。。。。。。

各人一直关注的工业生产仍然低位运行，，，，且增速有所回落，，，，尤其是发电量增速由正转负，，，，也在数据上印证了工业生产增速下滑的严肃现实。。。。。。。。但从经济结构来看，，，，在第三工业已经成为经济主导、高能耗行业处于一连缩短的状态下，，，，仅仅靠用电量增速转变还缺乏以判断经济形势。。。。。。。。纵然从铁路货运量来看，，，，虽然通俗铁路运输和货物周转量泛起负增添，，，，但我们也要注重其他运输方法对通俗铁路运输的替换效应显着，，，，尤其是在公路运输坚持平稳状态下，，，，民航客货、高铁客运量一连快速增添。。。。。。。。

我们必需看到的是，，，，古板工业和新兴工业此消彼长，，，，意味着新旧增添动力逐步转换，，，，成为新常态下经济运行的主要特征。。。。。。。。高耗能、高污染、产能过剩行业工业增添值增速一连下滑，，，，以装备制造、盘算机通讯行业、再生资源使用等为代表的新兴工业平稳甚至加速增添，，，，显示结构性刷新和定向调控效果一连展现，，，，经济运行各领域都在爆发深刻转变，，，，古板工业和新兴工业此消彼长。。。。。。。。

别的，，，，我们还应该看到近年来以互联网为特征的商业模式迅速兴起的革命意义。。。。。。。。应该说全社会对已经爆发的商业革命的主要性熟悉还远远不敷。。。。。。。。商业模式革命不但对潜在消耗需求叫醒实现、提升供应能力具有主要作用，，，，对整个经济运行效率的提升也极具意义。。。。。。。。我国与西方蓬勃国家的经济生长差别其中很主要体现在经济运行效率方面，，，，但近年来这方面的差别显着缩小，，，，商业模式革命无疑起到了主要作用。。。。。。。。

现在，，，，我国互联网商业生长空间重大。。。。。。。。继续推动商业革命，，，，推进商业模式演进，，，，对引发我国潜在需求，，，，提升经济运行效率等带来的作用将是革命性的。。。。。。。。（作者系中国建设银行首席经济学家）